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usdt开户平台(www.payusdt.vip):灰度GBTC负溢价创新高 转成ETF后对市场有什么影响?

admin1个月前88

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作为全球最大的加密资产治理公司,也是比特币最大的持仓买方,灰度的一举一动备受关注。

4月5日晚间,灰度公布一篇博客文章《Grayscale’s Intentions for a Bitcoin ETF》,示意设计将比特币信托(GBTC)转为比特币ETF,转换的时间取决于羁系环境。

当GBTC转换成比特币ETF,会有什么转变?连系近一个月以来灰度比特币信托延续的负溢价,两者之间有什么关联?负溢价对比特币市场有什么影响?

灰度产物简介

灰度投资是美国数字钱币投资团体(DCG)于2013年确立的一家子公司,专门治理加密资产的信托基金,主要通过合规的基金运作方式为机构投资者及高净值的及格投资人提供服务

简朴的来说灰度信托做的事情是,提供一个合规的比特币投资渠道,接受投资者的资金,可以是法币也可以是加密钱币,基于对应的加密资产份额,然后分发信托股票作为资产权益的凭证。当投资者不想再持有该权益时,可以通过二级市场转让信托股票。

现在,灰度一共推出了包罗BTC、ETH、ETC、BCH、FIL、XLM、BAT、LTC、MANA、ZEC、ZEN、LINK、LPT等13支主流数字资产信托基金,尚有一支大盘指数基金。其中,灰度比特币信托基金(GBTC)现在已经是天下上最大的比特币基金,该基金持有约莫654,421个比特币,市值规模达381亿美元。

2013年9月25日,灰度确立了市场上首只比特币信托基金(GBTC),并于该年获得美国证券生意委员会(SEC)的私募宽免挂号,2015 年获得美国金融业羁系局(FINRA)批准上市。

GBTC是现在唯逐一个可以在美股二级市场生意,追踪比特币价钱的投资产物,同时是美国养老设计中唯一可以买比特币敞口的产物。

虽然现在只有GBTC和ETHE是SEC讲述公司,但灰度对所有现有产物接纳相同的商业模式(如下图):提议私募、在二级市场获得果然报价、成为SEC讲述公司、转换成ETF。

现在,差其余灰度产物都处于其生命周期的差异阶段(如下图),其目的一直是在条件允许的情形下将这些产物转换成ETF。

停止2021年4月5日,灰度公司的总资产治理规模达461亿美元,与年头300亿美元相比增进了53.67%。这一增进势头注释机构投资者的兴趣日益增强。

GBTC和比特币ETF

那么,灰度为什么要将比特币信托基金转换为ETF?这里就要谈到当前比特币ETF的生长和溢价的问题,以及GBTC产物和ETF有什么区别。

2021年年头,加拿大延续通过了两支比特币ETF基金,再次引起了市场对ETF的关注和热议。其中The Purpose Investments的比特币ETF(BTCC)从2月中旬至今,已经流入了8.48亿美元资金,正在蚕食着灰度GBTC的市场份额。面临竞争产物的不停泛起,灰度似乎也意识到了这一危急,加上不少业内人士以为这会给美国SEC施加压力,使其改反常度,随着时机逐渐成熟,灰度决议加入竞争,设计将GBTC转换成比特币ETF。

(注:灰度最初于2016年提交过ETF申请,并在2017年大部门时间里与SEC举行了对话,但最终打消申请。由于那时数字资产的羁系环境尚未生长到可以乐成将这种产物推向市场的境界。)

至于当GBTC转换成ETF后会有什么转变?

首先 ,对投资者而言,灰度示意,果然生意的GBTC股份的股东无需接纳任何行动,转成比特币ETF后需要缴纳的治理用度将响应削减。其次,对灰度自己而言,一方面可以缓解现在严重负溢价的情形,另一方面可以依附其流动性在ETF市场占有绝对向导职位。最后,对加密市场而言,更多机构和散户投资者和资金通过灰度涌入,能够支持BTC走得更远更康健。

为了更好明晰这一点,我们再谈谈比特币ETF和GBTC的区别。

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ETF(Exchange Traded Fund)即生意型开放式指数基金,是一种在生意所上市生意的、基金份额可变的开放式基金。ETF基金的价钱需要与某类指数/资产价钱严酷锚定。而比特币ETF,即比特币生意所生意基金,就是一种追踪比特币价钱指数的基金。

GBTC是一种专门投资于比特币的封锁式基金,通常称为投资信托。这类基金可用的股票数目是有限的,其份额价钱自由浮动,份额可能高于或低于其所代表的比特币。高于其所持比特币价值时,称为溢价,低于比特币价值时称为折价(折扣)。

GBTC和比特币ETF两者配合点在于都给投资者提供了一个合规投资比特币的渠道,不需要现实购置和保管比特币资产,也无需肩负密钥存管的风险,而同样可获得投资比特币的收益。

而比特币ETF和GBTC的差异在于:

1、ETF允许做市商随意确立和赎回股票,GBTC在存续期不允许赎回,基金份额的变现必须通过二级市场生意。2、GBTC有6个月的锁定期,通常会存在溢价,ETF的流动性更好,通常不会泛起溢价或折价。3、GBTC生意用度高昂,涉及经纪商用度、年度治理费(2%)、还需要肩负溢价。比特币ETF用度更低,有的1%,甚至更低(0.4%)。4、GBTC投资门槛高,仅对及格投资者开放,且最低5万美元。比特币ETF对投资者和投资金额限制较少。

OTCQX上(美国证券生意场外市场)的GBTC生意信息

相较于比特币ETF,投资者选择GBTC的优势可能在于可以制止资源利得税。以是,总的来说,比特币ETF显著会更受迎接,由于它透明度更高,流动性更强,门槛和赎回风险更低,更容易被配合基金司理和养老基金接受。

负溢价的影响

再谈谈灰度GBTC负溢价的问题。

由于GBTC没有赎回程序,GBTC持有者没有设施将其股份兑换成比特币,加上有长达6个月的锁仓时间,购置需求强劲,使得GBTC价钱通常与其净资产价值发生显著的价钱差异。GBTC耐久溢价率维持在15-20%以上。

GBTC可以同时在一级市场申购,二级市场生意。这种机制发生的两种价钱:实时净值和实时市价。GBTC溢价是指果然生意的GBTC的份额成本所隐含的比特币价钱与二级市场生意的比特币价钱之间的差额。

举个例子:4月7日,GBTC股票收盘价为 50.62美元,而现实GBTC每股对应的比特币价钱为每股 55.23 美元。这意味着现在GBTC股票是以相当于其资产净值(NAV) 91.7% 的折扣价钱成交,也就是说GBTC现在存在8.3%的负溢价。

2月23日,GBTC泛起2015年来首次负溢价,之后近一个多月,GBTC一直维持负溢价,甚至在3月24日到达了-14.31%的历史新高。这一点引起了市场的一些担忧,有的剖析师以为这对市场而言是个转折,不是一件好事。

溢价延续下跌的缘故原由可能有这两点:1、一级市场GBTC到期解锁释放但无赎回机制,套利需求下二级市场抛压变大,造成溢价下行;2、同类型竞品好比加拿大多支比特币ETF推出,削减了对GBTC的需求。

那么负溢价有什么影响?会不会直接影响比特币价钱?

延续的负溢价确实会消除GBTC一直以来伟大的套利空间,而且意味着GBTC现在的生意价钱始终低于其持有的基础资产价值,这很可能导致GBTC的机构需求降低,从而直接导致灰度对比特币购置速率放缓。

若是美国SEC一旦批准了第一支比特币ETF,那么灰度GBTC产物可能会被逐渐边缘化。而这也是为什么灰度公司正在思量将GBTC转换成比特币ETF的缘故原由。

固然,对这一点也不必过于郁闷,GBTC溢价下跌是由于生意机构在兑现溢价,纷歧定直接意味着市场看跌或资金外流。

灰度已经接纳了一些措施解救负溢价,好比灰度母公司DCG在3月10日宣布设计购置2.5亿美元的GBTC,但似乎并不太奏效。

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网友评论

  • 2021-05-14 00:02:55

    为了珍爱您和家人及民众的康健,在此提醒宽大住民同伙,如果您与该确诊病例可能有过接触,请实时自动向属地疫情防控事情领导小组讲述,并配合落实各项防控措施。若本人及家人泛起发烧、干咳、乏力等症状,请立刻到就近的医疗机构发烧门诊就诊筛査(自动见告接触史),在就医途中要规范佩带口罩,并制止乘坐公共交通工具。这写的也太好了。

  • 2021-06-17 00:01:57

    不外,治理规模近400亿元的李晓星,其治理的银华中小盘2020年四季报显示,相较2020年三季报,停止四季度末,前十大重仓股泛起了五成的更替。泸州老窖遭减持,电子、互联网等科技股获得加仓。 作者辛苦了。

  • 2021-06-24 00:02:00

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